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  价值投资从格雷厄姆开始就强调“安全边际”的概念,主张买入股票的时候,股价与内在价值之间必须有足够的安全边际,这样才能尽可能地保证投资的安全性。为什么呢?因为投资者再怎么厉害,也有看走眼的时候,如果有足够的安全边际,即买入价格足够低,那么即使看走眼了,内在价值没那么高,也不至于损失太大。

  巴菲特说:“价格是你所支付的,而价值是你所获得的。”因此,买入价格自然是越低越好。

  可能有人会说,持有一家公司的股权越长久,投资者的收益越取决于公司长期的净资产收益率,而作为投资起点的不同买入价对投资收益的影响会趋小。是这么简单吗?当我们只持有同等数量的股票时,确实如此。但是——假如你有200万,以200元的价格买入了1万股某公司的股票,或是当股价只有100元时,你的200万能够买到2万股,那么,以100元和200元买入1万股长期持有,他们的结果差异不大,但是长期持有1万股和2万股,收益永远是1:2!

  不管是格雷厄姆的捡烟蒂法,还是芒格的伟大公司投资,低价永远是投资者的朋友。同一个标的,越便宜越好!同样优秀的两个标的,越便宜的越好!


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