作为价值投资概念的核心，安全边际在整个价值投资领域中处于至高无上的地位。它的定义非常简单：实质价值或内在价值与价格的顺差，换一种更通俗的说法，安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。 根据定义，只有当价值被低估的时候才存在安全边际或安全边际为正，当价值与价格相当的时候安全边际为零，而当价值被高估的时候不存在安全边际或安全边际为负。价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。 与...
林园对招商银行估值能达到50元/股的说法，也有为他自己“打气”的成分，因为招商银行是他的重仓股，他当然会坚决“看好”。树立“信心”对他自己本身来说是非常重要的，如果一个人对自己做的事没有信心，那就是在“赌博”。他的做法是：若股票上升趋势一旦形成（股价不断创出新高，如今天的招商银行），那就要不轻易言顶。他就会给自己定下纪律，那就是“坚决持有”，对中途的涨涨跌跌，不用去理它，毕竟高低都是“相对的”，总是有人会觉得涨多了，就会下跌，老想着卖出股票，这时就可能犯历史性的错误，后面会迎来真正...
3. 选龙头 选好行业后，他会选择该行业中的龙头企业。有龙头，他是不会选择第二的。选好后，他首先会少量买入，然后跟踪企业的经营状况（一般是三年）。对其主要竞争对手进行研究、跟踪。企业盈利若能持续增长，股价估值也会合理，他就开始大量买入、持有。对买入的公司进行每日营销状况的跟踪，最主要的是对投资的公司的分红政策进行追踪，他甚至会提要求希望公司能够多分红，他认为不管是送股还是分现金，必须要送而且得多送，这样才可刺激股价的上涨。 林园的选股标准是——有老大就不选老二。他手...
买入就是为了持有，如果轻易清仓，还买它干什么，如果清仓，什么复合增长就都成了空话。常常在股市中听到一种声音，“真后悔当初没有买”。的确，股票如果没有进入你的账户，那它的增长永远是持有人的盛宴，而与你无关。为了保持流动性，机构总会用股价的波动去吓唬投资者，明明你研究透彻的股票，各种分析都支持你的买入理由，但股价就是被向下打压，甚至出现跌停的现象，投资者不但被吓得远远的，还把手中的筹码送给机构。所以，持有很重要，这是你开始财富增长的重要前提。为了不被那些无用的信息干扰，巴菲特把自己...
风险——任何一位投资者都要面对的强敌。 进入资本市场之时，投资者就开始面对各种风险。所谓风险，是指遭受损失或损害的可能性。就证券投资而言，风险就是投资者的收益和本金遭受损失的可能性。 从风险的定义来看，证券投资风险主要有两种：一种是投资者的收益和本金的可能性损失；另一种是投资者的收益和本金的购买力的可能性损失。 在多种情况下，投资者的收益和本金都有可能遭受损失。对于股票持有者来说，发行公司因经营管理不善而出现亏损时，或者没有取得预期的投资效果时，持有该公司...
国际投资大师巴菲特本人出色的风险管理已成为他铸造辉煌投资业绩的重要前提和保证。 1. 不要上错了船 “一匹能数到10的马是杰出的马，但不是杰出的数学家。”对于选择投资目标，巴菲特引用了英国评论家塞缪尔?约翰逊的话做了这样一个非常精辟的总结，这一总结源于其投资上的一项重大的失败。 1965年，巴菲特做出一项重要的投资决定，购买伯克希尔?哈萨维公司的控制权，该公司是位于美国南部的一家纺织企业，但到1985年，巴菲特决定停止伯克希尔?哈萨维公司的纺织业务，并承认，这是他投资事业...
事实上，成功的投资大师都不认同“有效市场理论”，以下是一些投资大师对“有效市场理论”的看法： 格雷厄姆说：“我很难把有效市场理论教授们的研究和实际投资效果联系起来。” 菲雪说：“我不相信对于勤奋、知识丰富的长期投资人来说，股市非常有效。” 巴菲特说：“如果股票市场总是有效的，我只能沿街乞讨。” 彼得林奇说：“很显然，在投资方面，沃顿商学院那些信奉定量分析和随机漫步理论的教授们远远没有我在富达基金管理公司的同事做得好，因此，面对理论和实践，我选择了后者。” 罗杰...
对于投资，巴菲特强调：“第一，永远不要损失；第二，永远不要忘记第一条。”这或许正是巴菲特关于风险管理思维的真知灼见。 跟巴菲特一样，林园始终把控制风险作为首要任务，正是这种讨厌风险的态度，使得林园在中国证券市场混沌发展的时期，成功躲避了一次又一次的下跌，这也是投资复合增长的重要前提。 林园在投资时，最喜欢的就是无风险套利。在很多中小投资者眼中，这种无风险的套利似乎是不可能的事，是机构的特权，大户们的最爱。事实上，作为证券投资，投资工具不只股票一种，如果投资者能掌握其他的...
林园在五粮液的套利，归功于权证。 权证是指由特定发行人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差价的有价证券。 权证分两种：一种是认购权证，指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券，其实质是一个看涨期权；另一种是认沽权证，指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券，其实质是一个看跌期权。 认股权证亦分为欧式和美式认股权证两种...
挑选股票，就是挑选公司，要了解公司，就要了解它的财务指标。林园很少花大量的时间去研究公司的财务报表。一份详细的上市公司财务报告，拥有众多的财务指标。林园只是认真审视其中的六大财务指标，而这种财务分析方法与巴菲特不谋而合。 巴菲特常用投资收益率指标衡量企业的投资价值。一个上市公司的获利能力再强、成长性再好，那也是它自身价值的体现。当买进它们并长期持有后，如果不能依靠企业的获利给投资者带来丰厚的复利收益，它就不是一个具有投资价值的股票。巴菲特的估值方法就是直接...
